KOMENTÁR TRHOV - 9.3.11 - Streda

    SÚHRN MAKROEKONOMICKÝCH DÁT

Ázijská obrátka sa niesla v znamení konsolidácie trhov. Z Austrálie sme mali údaje spotrebiteľskej dôvery (-2,4m/m), ktoré dopadli mierne negatívnejšie. Z UK ekonomiky sme mali dáta cenovej inflácie za februárz dielne britského maloobchodného konzorcia, ktoré preukázali medzimesačný nárast cien o 0,7% a na ročnej báze o 2,7%. Najvyšší rast cien od konca roku 2008 spolu s infláciou meranou CPI tlačia na BoE, aby uskutočnila kroky v podobe zvýšenia úrokovej sadzby, no keďže najväčší jastrab odstúpil, je otázna ďalšia politika. Na SV Japonsku bolo zemetrasenie (7.3 richtetovej stupnice), ktoré však nespôsobilo výraznejšie škody. Zo strednej európy boli zverejnené dáta z ČR, konkrétne obchodná bilancia (15,69 m/m), index spotrebiteľských cien CPI (0,1 m/m 1,8 y/y). Lepšie dáta obchodnej bilancie, no zároveň nízky rast CPI limitovala silnejšie posilnenie koruny. Z UK ekonomiky bola zverejnená obchodná bilancia (-2950 m/m, bez služieb -7057 m/m), ktorá podporila odraz GBP. Z nemecka sme evidovali dáta priemyselnej výroby (1,8m/m), ktoré však za masívnejším odrazom EUR-a nestáli narozdiel od údajných intervencií ECB na rizikovom dlhopisovom "PIIGS" trhu. Z US ekonomiky sme tu mali silnejšie veľkoobchodné zásoby (1,1m/m), na ktoré ale USD nereagoval posilnením.

    SPRÁVY

Portugalsko dnes na trh umiestnilo 2-ročné dlhopisy v objeme 1mld. EUR s bid to cover ratiom 1,6 a priemerným výnosom 5,993% p.a. - celkovo negatívnejšie dáta obmedzili euro v raste..

Agentúra SP500 oznámila, že vzhľadom na zníženie ratingu agentúry Moody´s na Grécko, bude prehodnocovať ratingy krajín PIIGS s negatívnym výhľadom. Takisto nestabilitu južanských krajín potvrdzuje aj vývoj credit default swapov, kedy Grécky default je dvojnásobne rizikovejším ako Írsky a náklady na 5-ročné CDS prekročili 10% ročne, čo poukazuje na výrazné obavy ohľadne ďalšieho vývoja. Portugalsko má navyše splatiť 22,3 mld.EUR a na úrokoch ďalších 5,1mld.EUR pričom 5mld.EUR expiruje v apríli - tu existuje obava, že Portugalsko, vzhľadom na rastúce CDS, bude nútené požiadať o pomoc euroval.

EÚ oznámila, že najbližšie stress testy budú do veľkej miery ovplyvnené samotnými krajinami, v ktorých budú prebiehať. Každá krajina si tak pre svoje banky (z celkových 88) určí podmienky (Tier 1 kapitál - pomer kapitálu banky (z upísaných akcií a rezerv) k jej celkovým aktívam /spolu s Tier 2 známe ako Basel II) zhoršenia ekonomiky, na ktoré by mali byť adekvátne schopné banky reagovať. Dôvodom tochto kroku je lepšia komunikácia predstaviteľov konkrétnych krajín s manažmentom bánk. Podľa najnovších očakávaní nemeckých médií, je ale predpoklad, že testy budú zamerané na trading (nie na držané dlhopisy do splatnosti - čím banky za účeľom lepších výsledkov môžu presunúť bilanciu držby týchto aktív na bankovú knihu) a s max 20% hair-cutom (no teraz započítavajú trhy default už 30%). Takto nastavené podmienky by mohli spôsobiť opäť, ako pri poslednom stress-kole situáciu, že potom čo väčšina bánk bez problémov prejde, objavia sa o trochu neskôr problémy na bankovom trhu celej krajiny (viď Írsko). Vyrovnať ekonomiky PIIGS je náročná úloha vzhľadom na a mzdové náklady a produktivitu práce, poukazujúcich na neefektívnosť výroby a spotreby i prehlbujúce sa rozdiely deficitov obchodnej bilancie a platobného účtu medzi ekonomicky zdravými - Nem. a problémovými - PIIGS.

Austrálsky dolár má za sebou sériu piatich stratových dní. Dôvodom sú dáta o pôžičkách v realitnom sektore (poklesl o 4,5 percenta), menší záujem o nové nehnuteľnosti, spôsobený poslednými záplavami. Spotrebiteľská dôvera takisto oslabuje (o 2,4%). Národná banka však, kvôli narastajúcej inflácii nemieni znížiť úrokové sadzby, napriek slovám premierky, ktorá vníma silnejší AUD ako hrozbu. Preto by AUD, napriek a vďaka sérii poklesov mohol posilniť voči USD až na 1,25.

Dnes taktiež zasadá (21.00) RBNZ, pri ktorej sa, vzhľadom na jedno z najsilnejších zemetrasení, očakáva zníženie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov - tým by mohol oslabiť NZD, no vzhľadom na to, že zníženie úrokovej sadzby znamená zvýšenie prosperity ekonomiky mohol by reagovať i posilnením. Na páre NZDUSD je aktálnym suportom 0,744 a rezistenciou 0,747.

FED dnes nakúpil 6,69 mld. USD v dlhopisoch s expiráciou v 2015/2016.

    AKCIE

Banka UBS predikovala dopad vyššej ceny ropy, v dôsledku narastajúceho geopolitického rizika, na ázijske akciové trhy. Podľa nich by prudký odraz ropy spôsobil pokles ázijskych akcií, zároveň poznamenali, že v prípade poklesu ceny ropy (ktoré UBS očakáva), zníži držbu akcií energetických spoločností vo svojom portfóliu. Faktom však ostáva, že ropu môžu potlačiť vyššie plánované protesty v Saudskej arábyi (piatok) a blížiace sa voľby v Nigérii (apríl) Nemecká energetická spoločnosť E-on AG reportovala pokles zisku o 30% na 5,85mln. EUR a celkový zisk 92,86mld. EUR. Letecký koncern EADS reportoval vyšší zisk (prvý od roku 2009) o 7% na 45,75mld. EUR a 0,68 EUR-a na akciu. Za rastom tržieb stál zvýšený dopyt po lietadlách, akcia dnes dodávala býčiu silu celému francúzskemu indexu CAC. Naopak slabšie výsledky zverejnila britská energetická spoločnosť Tullow Oil. Po zatvorení trhov reportovala nižšie zisky aj energetická firma Texas Instruments, načo jej akcie reagovali poklesom o vyše 0,7%. Lepšie výsledky revidovala aj poisťovna Prudential (1,43mld.GBP), taktiež pristúpila k zvýšeniu dividendy o 20%.

Automobilky Daimler a Rolls-Royce, v rámci zvýšenia konkurencieschopnosti a posilnenia pozící na trhu, oznámili plán na kúpu nemeckého Tognum-u (výrobca motorov) za 3,2mld. EUR. Akcie Tognum-u reagovali rastom o 6%. 

Ruská energetická spoločnosť Lukoil (najväčšia súkr. firma v Rusku), chce rozšíriť svoj business do USA. Dôvodom je pozorné sledovanie akvizícií zo strany manažmentu spoločnosti, ktoré dosahujú v posledných rokoch vysoké úrovne.

Bernstein zvýšil rating spoločnosti Nokia z underperform na perform, z dôvodu potenciálu vyššieho zisku a menšieho rizika, vzhľadom na podmienky nedávnej dohody s Microsoft-om. Akcie reagovali rastom o vyše 2%.

Dnes mal investičnú konferenciu energetický gigant Exxon Mobile a technologickú banka UBS, na ktorej boli prítomné aj firmy ST Microelectronics, Intuit či ASML. Európske akciové indexy skončili v mínuse Eurostoxx -0.43%, DAX -0.55%, - FTSE -0.62%.

    KOMODITY

Dnes sa objavili správy o tom, že v prípade Kaddáfiho prehry, by sa mohol zachovať podobne ako Saddám Husajn v Iraku, ktorý sa po odchode snažil zničiť ropné zariadenia a zamedziť tak ťažbe ropy, no ide len o špekuláciu narozdiel od správy, že Kaddáfi bombarduje ďalšie mestá produkujúce ropu, čo podporilo odraz WTI i BRENT-u. Dáta DOE - ropných zásob v Cushingu skončili nasledovne: zásoby ropy 2546t, zásoby benzínu -5494t, zásoby destilátov -3977t - výsledky býčieho charakteru prispeli opäť k rastu ropy WTI nad 105USD/barel, ropa BRENT reagovala silnejším nárastom, no WTI neskôr zaznamenala pokles...  Darilo sa dnes káva, ktorá sa obchodovala tesne pod 300USD, no kakao, na základe obnoveného vývozu z Pobrežia Slonoviny, zaznamenalo stratu spolu s agrokomoditami, priemyselnými i cennými kovmi.