KOMENTÁR TRHOV - 17.3.11 - Štvrtok

    FUNDAMENTY

Dnes a počas noci sme mali viaceré udalosti, ktoré vytvorili rizikovú atmosféru na trhoch a spôsobili nové rekordy. Z makrodát priniesli Maďarsko priemyselnú výrobu 15,3m/m, 10,7y/y, ktoré dopadli v súlade s očakávaniami. Švajčiarska priemyselná výroba za 4Q 7,4q/q, spolu s ponechaním úrokových sadzieb na 0,25%-0,75% a výhľadom pre ekonomický rast v roku 2011, ktorý by mal dosiahnuť 2% pôsobilo krátkodobo negatívnejšie na CHF. Švajčiarska nár. banka zároveň poznamenala, že inflácia by mala v tomto roku dosiahnuť 0,8% a vyjadrila obavy o súčasnú podobu expanz. monetárnej politiky v roku 2013 a hypotekárneho/realitného trhu. Taktiež je opatrná v globálnom riziku, ktoré pomaly klesá, ale je značné. Poľské údaje indexu cien výrobcov (PPI) 7,3y/y,1m/m skončili v prospech zvyšovania tlaku na PNB v zmysle zvýšenia inflačných rizík a tým úrokových sadzieb, čo spôsobilo posilnenie PLN. Dáta z EÚ v podobe stavebnej produkcie 1,8m/m, -4,5y/y vyšli v prospech eura a EURUSD vydal smerovanie k 1,4080. Z bohatých dát US ekonomiky prišli v popoludňajších hodinách: prekvapil index spotrebiteľských cien (CPI) 2,1y/y, 0,5m/m, nové žiadosti o podporu 385t/t, pokračujúce žiadosti o podporu 3706t/t, jadrový index spotrebiteľských cien 0,2m/m, 1,1y/y a priemyselná výroba -0,1m/m - tie dopadli negatívne, no vylepšenie prišlo v podobe prieskum philadelphského FEDu 43,4m/m a smerových ukazovateľov 0,8m/m. Posledné boli údaje z kanadskej ekonomiky veľkoobchodný predaj 1,5m/m, ktorý krátkodobo kanadský dolár posilnil.

    VYBRANÉ SPRÁVY

Obavy o dopad japonského zemetrasenia na ekonomiku a hlavne na problematickú jadrovú elektráreň v prefektúre Fukushima vyvolali scenáre, nie vôbec pozitívne pre trhy, ktoré spôsobili zemetrasenie na akciovom trhu, na devízovom trhu USDJPY, AUDJPY, NZDJPY a aj na komoditnom trhu. Na celom trhu dominoval CHF a JPY, kde USDJPY sa priblížil k historickým minimám na 79,75 - naposledy pri zemetrasení v Kobe - jan 1995 a na krose USDCHF 0,8860. Ďalšie prehlbovanie rizika teda spôsobilo, že kľúčové meny carry trades (obchody s likviditou - investori financujú ziskovejšie /zároveň aj rizikovejšie/ aktíva prostredníctvom nižšie úročených lacných mien) boli mimoriadne žiadané, čo spôsobilo ich reverzný tok a teda zatváranie pozícií a vyplácanie pôžičiek v realizačných menách - CHF,JPY,USD. BoJ sa snažil zastaviť prudké posilnenie jenu prostredníctvom nalievania likvidity na trh v doposiaľ celkovom objeme 420mld. USD. No apreciačný tlak jen vykazuje aj naďalej, čo pri hrozbe hlbokých nákladov katastrofy (odhady na úrovniach okolo 200mld. USD) vytvára potenciál pre II. globálnu intervenčnú operáciu centr. bánk v neprospech jenu (bližšie napovie dnešná telekonferencia - o 23.00 CET).

Oficiálne správy z Japonska hovoria, že krajina požiadala G8 o konferenčný rozhovor, za účelom vytvorenia globálnej intervencie centr. bánk v neprospech jenu. Ako povedal Japonský minister finanancií Kaieda, silný jen bude škodiť obnove Japonskej ekonomiky, v už tak dosť ťažkej internej dlhovej kríze, ktorej Japonsko čelí. Kaieda sa ďalej vyjadril, že krajina musí importovať viac ropy (to je dôvod, prečo chce zakročiť voči silenjšej mene, pretože pokiaľ krajina nevykazuje export - silná mena jej neprekáža, dokonca je importne výhodná, no v prípade obnovy ekonomiky by tu nastal problém) a taktiež podotkol, že je ministerstvo financií je pripravené na boj so silným jenom. Navyše Nowotny z ECB sa nechal počuť, že vyšší dopyt po rope zo strany Japonska, môže tlačiť na rast jej cien a tým aj ostatných komodít, čo vytvorí opäť inflačné hrozby. 

Správy spoločnosti TEPCO (akcie dnes prepadli z úrovne 1200 na 900JPY - firme hrozí bankrot) hovoria, že na odstránení porúch reaktora pracuje už 300 pracovníkov a pod kontrolou majú reaktory. Poobede došlo k odstaveniu dočasného chladenia pomocou vodných diel, nakoľko sa opäť v oblasti zvýšila radiácia. Podľa spoločnosti, by sa dodávka elketrickej energie a tým pádom chladenia mala obnoviť v piatok. Neskôr informovala agentúra NHK, že v okruhu 30km od elektrárne bola nameraná zvýšená radiácia.

Situácia na Blízkom východe sa naďalej vyhrocuje, kedy Kaddáfí úspešne víťazí v občianskej vojne, potom čo sa NATO rozhodlo, že zatiaľ nebude intervenovať. Neskôr sa objavili informácie o Kaddáfiho lietadlách, ktoré bombardujú miesta iba 10 km od hlavného centra vzbúrencov Benghazi. V podvečer sa vyjadril lýbyjský minister obrany, ktorý ostro povedal, že v prípade intervencie z vonkajšej strany budú vládne vojská cieliť útoky nie len na vojenské, ale i civilné ciele (tu vznikajú obavy o námornú i leteckú dopravu v stredomorí a dodávky ropy do Európy), tieto informácie prípadne naplnenie hrozby by v ďalších dňoch-týždňoch mohlo vyvolať opäť masívnejšie zvýšenie ceny ropy. V hlavnom meste Manama, dnes došlo k ozbrojeným stretom medzi Bahrajnskou políciou a protestujúcimi, situácia bola vyostrená aj v Arménsku, kde sa začal zhromažďovať dav, aby protestoval proti tamojšiemu režimu.

Španielsko dnes umiestnilo 10-ročné dlhopisy v objeme 3,22mld. EUR s výnosom 5,162 % p.a. a bid to cover ratiom 1,81, a 30-ročné s objemom 911mil. EUR - výnos  5,875% p.a a bid to cover ratio - 2,06, silnejšie výsledky podporili odraz na EURUSD. ECB dnes vo svojom komentári naznačila podporu novej podobe eurovalu - teda ESM a je za jeho plné a skoré schválenie - jeden (druhým je zvýšenie úrok. sadzieb ECB na 1,25% na zasadnutí 7.apríla pod vplyvom inflačných hrozieb) z podporujúcich nástrojov pre EURo.

    AKCIE

Japonské akcie v noci opäť prepadli: Nikkei 225 - 1,44%, SP ASX - 0,12%, Sensex - 0,46%. Najvÿznamnejším rizikovým faktorom bol strach a neista, ktorú vyvolávali z kontextu vytrhnuté slová predsedu EU energetickej komisie, ktorého najhorší scenár bol prezentovaný ako jeho výslovná obava.

Znova sa prepadali aj akcie producentov uránu, za ktorými stojí obava o bezpečnosť jadrových elektrární a ich budúcnosť. Pravdou však ostáva, že efektivita, množstvo a pri správnom použití aj šetrnosť k životnému prostrediu ostáva v porovnaní s fosílnymi palivami, ktoré sa spotrebuvávajú oveľa rýchlejšie nezlomiteľná. Ťažiarske spoločnosti stratili aj 20% z ceny pred Japonskou katastrofou, no je tu predpoklad, že situácia sa postupne stabilizuje a politici /Merkelová a iný/ si uvedomia, že bez elektrární by planéta nemala dostatok energie (samozrejme stojí za úvahu lepšie monitorovanie ich životnosti a bezpečnosti). Preto mnohé investičné banky predikujú obnovenie strát týchto spoločností. Ide napr. o Cameco Co., Paladin Energy, Uranium Energy, UEX Co., Mega Uranium, USEC Inc. a iné. Za zmienku stojí aj investícia do taktiež prepadnutých sektorových ETF, ktoré eliminujú nepriaznivé vplyvy jednotlivých akcií a zobrazujú segment ako celok.

Dnes zverejnila korporátne výsledky nemecká letecká spoločnosť Lufthansa, ktorá za v rok 2010 vykázala zisk 1,13mld. EUR. Celkový príjem dosiahol 27,32mld. EUR, no spoločnosť upozornila na riziko zníženia ziskov vplyvom rastúcich cien pohonných látok, no zároveň vydala pozitívnu informáciu o objednávke nových lietadiel za 4mld. EUR od spoločností Airbus a Boeing.

Kvartálne výsledky zverejnila aj prepravná spoločnosť Fedex, ktorá za 3Q vykázala zisk 81c/akciu a príjmy skončili nad konsenzusom, pre 4Q odhaduje firma taktiež nárast tržieb, akcie reagovali rastom nad 4%. Americká banka CITIgroup dnes zvýšila vyhliadky zisku za 1Q pre banky: Morgan Stanley na 0.20 z 0.73 USD, JPMorgan na 0.12 z 1.33 USD, Goldman Sachs na 3.50 z 4.95 USD, Bank of America na 0.11 z 0.21 USD. Banka CreditSuisse zas zvýšila rating akcií technologickej Apple na 500USD, UNICredit zvýšil odporúčania pre Siemens. Morgan Stanley vydal výhliadku lepších ziskov pre automobilku BMW a JP Morgan pre Qualcomm.

Európske akcie dnes, ale zakončili v silných ziskoch: FTSE +1.72%, DAX +2.1%, CAC +2.33%, Eurostoxx +2.24% a vývoj amerických akcií do 18.hod taktiež poukazuje na zelené úrovne (samozrejme pokiaľ nepríde k neočakávanej udalosti, po telekonferencii by mohla prísť globálna intervencia /II. v histórii/, ktorá by výrazne redukovala zisky jenu a cez krížové prepočty kurzov poslala nižšie EURUSD i GBPUSD.

    KOMODITY

Straty zaznamenala ropa WTI, ktorá počas noci stratila 0,75%, cenné kovy taktiež strácali, v raste ale boli agrokomodity - kukurica + 1%, bavlna + 1,9% a pšenica + 2,%. Neskôr sa

Dnešné zásoby U.S. zemného plynu skončili výrazne býčo -56t/t, čo sa spolu s rastúcou cenou ropy WTI i BRENT premietlo do rastu Henry Hub plynu o 3%, čo by mohlo postupne priniesť korekciu pod 4USD/mbtu.